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標的公司主業為植物源膽固醇及衍生產品，能否大規模量產及在膽固醇行業占據主導似乎還需時間驗證。
4月12日，昂利康（002940.SZ）公告稱，公司擬通過發行股份方式購買甘紅星等21名自然人合計持有的科瑞生物（832780.NQ）61%股權，并募集配套資金。
2022年1月21日至2022年2月18日，昂利康已通過大宗交易和協議轉讓方式受讓了科瑞生物18.65%股份，在履行相應的審批程序后，昂利康繼續增持科瑞生物股份，截至本次收購預案簽署日，公司累計持有科瑞生物總股份的23.48%。
本次發行股份購買資產的發行價格為32.52元/股，標的資產的交易價格不高于5.6億元。本次交易完成后，公司將持有科瑞生物84.47%股份，科瑞生物將成為上市公司的控股子公司。通過本次收購，公司聲稱將置入盈利能力較強的資產，向植物膽固醇及其衍生產品延伸。
標的公司業績不穩定
科瑞生物主營業務為植物源膽固醇及其衍生產品維生素D系列、甾體藥物中間體的研發、生產和銷售。
近年來，全球陸續出現的瘋牛病、禽流感、SARS病毒等大多都與動物源有關系，動物源相關產品成為病毒來源的一個重要的途徑。因此，全球各大制藥公司嚴控動物來源產品，從源頭上杜絕病毒的產生和攜帶。
根據國盛證券行業研究報告，目前全球用于生產維生素D3的NF級膽固醇全球需求量約為300噸，醫藥、化妝品等領域NF級膽固醇用量約50噸，飼料級膽固醇的用量約為400噸，但目前市場上所供應的膽固醇絕大部分均為動物來源，其提取的動物源膽固醇存在安全風險；歐美將維生素D3生產所需的膽固醇來源明確為羊毛脂中提取，不允許使用動物腦干提取的膽固醇為原料；中國自2020年7月起動物腦干膽固醇被明確禁止。
膽固醇的全球行業集中度較高，且處于供不應求狀態；與動物源膽固醇相比，植物源膽固醇具有污染少、安全性高、成本相對較低的優勢。由植物源膽固醇開始，衍生下游的維生素D3、活性維生素D3、骨化醇系列產品等用于飼料、保健食品、藥品等完全可以實現這一系列產品的非動物源化，并對動物源膽固醇所形成的產品形成一定程度的替代。
毫無疑問，植物源膽固醇以及衍生品是科瑞生物最為亮眼的產品，然而能否量產是關鍵所在。
目前，科瑞生物的產品眾多，旗下有十大產品。雖然最有競爭力的產品是植物源膽固醇，但業務增長情況以及所占比例并不樂觀。
科瑞生物此前曾在新三板掛牌，2018年營收為8021萬元，而膽固醇的營收僅為1260萬元，占比僅為15.71%；公司最大的收入為非那甾胺中間體的4761萬元，占比為59.36%。2018年后，公司因種種原因未再繼續披露具體的產品結構。
從此次預案披露來看，科瑞生物優秀的產品目前似乎也并未體現到業績上。2019-2020年及2021年上半年，公司營收分別為2.11億元、7045萬元、6655萬元，下滑明顯。2020年可能是疫情原因；2021年上半年，公司的收入規模雖有所恢復，但并未恢復至2019年上半年9588萬元的水平。從收入可以看出，公司植物源膽固醇依然規模有限。
從凈利潤來看，同期，科瑞生物凈利潤分別為2536萬元、-524萬元、1492萬元，波動很大，盈利能力并不穩定。不僅如此，由于產品面向的終端客戶主要為國內外大型醫藥企業，科瑞生物2020年度前五大客戶銷售占比超過80%，下游客戶集中度較高，而且下游客戶的話語權似乎還在不斷加強。
2019-2020年及2021年上半年，科瑞生物營收分別為2.11億元、7045萬元、6655萬元，期末應收賬款分別為3663萬元、3375萬元、2088萬元，應收賬款占收入的比例分別為17.36%、47.91%、31.37%，整體呈現上升趨勢。
從核心產品情況、應收款占比以及整體財務指標來看，科瑞生物的經營似乎并不穩定。
花園生物是全球維生素D3全球巨頭之一，公司主業有原料藥、維生素D3和羊毛脂等產品，和科瑞生物的主業非常類似。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 昂利康 |
